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平安银行000001:1Q22盈利高增息差稳定

作者:张璠    来源:网络    发布时间:2022-05-04 12:38阅读量:8190      

日前,平安银行披露1Q22业绩:营业收入462.1亿元,YOY+10.6%,归母净利润128.5亿元,YOY+26.8%,加权净资产收益率为14.10%截至2022年3月末,资产规模5.12万亿元,同比增长11.9%,不良率1.02%点评:1利润增速保持高位,息差稳定,收入增速小幅提升,利润增速较高1Q22营收增速为10.6%,较2021年上升0.3个百分点,归母净利润增长率为26.8%,比2021年提高1.2个百分点2021年加权平均净资产收益率达到14.10%,同比上升1.82%ROE明显上升,ROE处于上升通道保持息差稳定1Q22利差2.80%,较2021年上行1BP,较1Q21下行7BP,上行6BP从去年第四季度开始,1Q22有息负债成本率2.18%,较2021年下降3bp,生息资产收益率4.94%,较2021年下降1BP一季度息差上升主要得益于平安银行优化债务结构,债务成本率下降,市场利率下行对资产端的影响,整体净息差保持稳定2.资产质量保持稳定,拨备保持稳定,资产质量保持稳定22Q1不良率1.02%,与21世纪末持平,同比下降8BP,延续稳中向好态势22Q1的息贷比1.41%,下降1BP从21年底开始,逾期贷款占比1.62%,较21年末上升1BP供应水平稳定22Q1贷存比2.94%,与2021年末持平,拨备覆盖率为289.1%,较2021年末上升0.68个百分点拨备水平基本稳定,风险抵补能力继续保持良好水平3.理财业务快速发展零售AUM保持高增长,中等收入同比下降零售AUM达到3.36万亿元,是2016年末的4.2倍,比上年末增长5.6%,同比增长19.9%,22Q1增加1780亿元,比21Q4有所提升22Q1私人银行AUM达1.49万亿元,同比增长20.8%,增速保持稳定,私人客户数达到7.32万,是2016年末的4.3倍,1Q22理财手续费收入22.44亿元,受主动缩减非标产品规模,证券市场波动导致基金销售下滑等因素影响,同比下降6.8%,但较去年第四季度明显改善,较去年第四季度增长26.4%,22Q1财富客户数117万,是2016年末的3倍依托集团和科技赋能,零售银行战略坚定清晰,管理能力突出,执行力强,平安银行成为零售银行的标杆经过过去几年大量的不良处置,不良存量基本出清,未来信用成本有望大幅下降,进入业绩释放期零售转型对业绩的贡献逐步释放,财富管理快速发展,有望打开估值提升空间4.房地产贷款等资产质量可控,市场担忧或缓解2022年3月末,平安银行存在实际或有授信,自营债券投资,自营非标投资和其他信用风险的业务余额合计3454.69亿元,其中公司房地产贷款余额2928.20亿元,比上年末增加38.97亿元其中,房地产开发贷款1162.48亿元,占贷款总额的3.7%,较去年末下降0.1个百分点,金融投资,委托贷款,合作机构管理的信托和基金,债务融资工具等不承担信用风险的业务余额合计1198.65亿元2022年3月末,公司房地产贷款不良率为0.45%,比公司贷款不良率低0.28个百分点公司房地产贷款质量得到控制投资建议:截至2012年4月26日收盘,平安银行PB仅为0.88倍,当前估值处于一年多来的绝对低位,性价比突出另外,伴随着22年房地产明显放松,对平安银行是利好我们维持22年PB 1.3—1.4倍的目标估值,对应24.3—26.2元/股的目标价,维持强烈推荐—A评级风险提示:金融让步,理财发展不及预期,部分房企流动性危机等

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